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舍得酒业高增长背后:上半年加快招商节奏 销售

发布时间:2021-08-23 19:47   浏览次数:次   作者:ahao11

作者:王勇

最近,葡萄酒行业披露了复星入主后的首份中报,业绩暴增,跟2019年同期相比,营收增长了96%,归母净利润增长了297%。

业绩大幅提升的背后,是公司上半年加快招商步伐,净增经销商283家。该公司表示,将通过降低经销商单笔支付的要求和建立7个前置仓库来支持经销商,以减少经销商的资金占用。

2020年9月至今年7月,摆脱天洋迎来复兴的社德酒业股价上涨超过7倍,目前市盈率达到60倍。成为资本市场下一个高端酒企的代表。

握着复星大腿的社德酒业会走反击之路吗?

葡萄酒行业高增长:加快招商,降低经销商单笔支付要求

8月16日,社德酒业披露了半年报。上半年,社德酒业实现营收23.91亿元,同比增长133%;归母净利润7.35亿元,同比增长348%。

去年上半年,社德酒业营收下滑16%,归母净利润下滑11%。如果与2019年同期相比,今年上半年营收增长96%,归母净利润增长297%,增速依然不低。

业务数据显示,上半年中高档白酒收入18.77亿元,同比增长149%,占比86%。低档白酒增长236%至3.17亿元。

上半年,我在实施老酒战略的同时,愿意加快招商步伐,这是公司业绩快速增长的重要原因。上半年新增经销商643家,退出经销商360家,净增283家。

半年报显示,“实施老酒‘3+6+4’营销策略,积极转变营销思维,通过降低经销商单笔支付要求,建立七个前置仓,减少经销商资金占用”。

上半年,公司应收账款及应收融资达到5.24亿元,同比增长120%,较2019年疫情前同期增长313%。

与上年同期相比,销售毛利率提升3.78个百分点,净利润率提升14.51个百分点。毛利率的增加主要是由于产品结构升级和价格上涨,而净利润率的增加是由于费用率的降低。

上半年销售费用为3.48亿元,较2019年同期增加3800万元。销售费用率从25%下降到15%,管理费率与去年持平。

社德酒业此前的销售费用比例并不低。2019年、2020年销售费用率在20%左右,在白酒上市公司中排名第一;管理费率在14%左右,排名也很高。

值得注意的是,a股几家高端酒企的销售费用比例都不低,还有顾靖贡酒常年维持30%左右的销售费用率,酒鬼酒在25%左右。口子角此前销售费用率一直比较低,因为持续落后于古井贡酒,去年开始也在加大销售费用投入。

上半年社德酒业销售费用比例的压缩很可能是一次性的。未来随着销售投入的增加,净利率可能会再次下降。

那些抱着复星大腿的人会反击吗?

今年的中期报告是复星上任后的第一份中期报告。

复星2020年上任后,老将张术平担任董事长,蒲吉洲担任副董事长兼总经理。2021年6月,四位董事辞职后,四川沱牌社德集团有限公司提名、、郝、邹超为新董事候选人。