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明月镜片:高营销费用吞噬高毛利率 高新技术企

发布时间:2021-08-23 19:47   浏览次数:次   作者:ahao11

投资研究报告

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原标题:岳明镜头:高营销费用吞噬高毛利率高科技企业发现不合规

来源:证券市场周刊

在不起眼的业绩背后,岳明镜头的高毛利率并不能形成高净利润率,关键问题在于消耗了相当一部分利润的营销高投入。另一方面,在R&D费用和R&D技术人员比例不符合监管要求的情况下,岳明透镜仍被认定为高新技术企业,享受优惠税率,值得进一步调查。

7月8日,岳明镜片股份有限公司(以下简称“岳明镜片”)在创业板上市委会议上通过审核,距离成功上市仅一步之遥。

岳明镜片是一家位于江苏丹阳的综合性眼镜镜片制造商。业务覆盖R&D,树脂原材料生产销售,R&D及光学结构、光学薄膜、功能镜片设计,树脂镜片大规模工业化生产及定制生产,镜框设计及成品镜片生产销售。

招股书显示,岳明透镜拟公开发行不超过3358.54万股,占发行后总股本比例不低于25%;计划募集资金5.67亿元,大部分用于扩产;实际募集资金扣除发行费用后,全部用于与公司主营业务相关的项目,具体为高端树脂镜片扩建项目、常规树脂镜片扩建及技术升级项目、R&D中心建设项目、营销网络及产品展示中心建设项目等。

值得注意的是,本次创业板上市申请并非岳明透镜首次冲刺IPO。早在2020年7月,岳明透镜就提交了招股书。然而,2021年4月,岳明透镜突然主动申请暂停上市审核程序。

营销高投资黑洞吞噬高毛利率

数据显示,2018年至2020年(以下简称“报告期”),岳明镜片分别实现营业收入5.09亿元、5.5亿元和5.3亿元,营业收入增长率分别为19.51%、8.46%和-2.32%;增长率方面,岳明透镜的收入表现并不理想,报告期内增长率持续下降。同时,岳明镜片归母净利润分别为3284.66万元、6984.66万元和7000.49万元,2019年和2020年同比增速分别为112.64%和0.23%。

这样的成绩单可以用“不起眼”来形容,尤其是2020年营收负增长,2020年归母净利润与2019年几乎持平,凸显出岳明镜头业绩增长不尽如人意。那么,问题到底出在哪里呢?

根据招股书披露,岳明镜片的营收主要集中在主营业务收入,报告期内至少占98.68%;如果细分主营业务收入,镜头产品占比最大,报告期内分别占85.48%、81.33%和81.04%。换句话说,公司的主要收入来自镜头的生产和销售。