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跨境电商及包ONE体育装业务增长稳健,公司根据

发布时间:2021-08-23 19:48   浏览次数:次   作者:ahao11
2021H1年,公司实现营业收入24.91亿元,同比增长29.97%;归属于母公司的净利润1.82亿元,同比减少29.66%;归属于母公司的非净利润1.73亿元,同比减少31.01%;经营现金流净额1.93亿元,比上年下降3.63% 订单增长和产能释放大大提升了传统包装业务的规模。防疫物资销售下滑对应跨境电商业务增速略有放缓 从行业角度看,公司互联网业务和包装业务稳步增长,拉动总营收 公司是“线上+线下”全方位整合营销综合解决方案提供商,致力于互联网TOC端跨境电商精准营销,以及全案设计和包装业务 报告期内,公司积极应对疫情影响,及时调整海外销售策略,持续优化供应链资源多平台投放 2021H1公司跨境电商业务订单规模较去年同期增长60%以上 订单量的增加帮助公司抢占了更多的市场份额,头部效应凸显。互联网部门的收入大幅增长 此外,公司包装业务聚焦于日常快消品包装市场,受益于主要客户的稳步增长、国内外禁塑令的推进和持续加大,以及2020年建成投产的宁夏、孝感包装厂。报告期内,产能逐步释放,公司包装业务收入保持良好增长态势 从产品来看,互联网跨境电商业务和两类包装产品的出色表现弥补了精准广告营销板块业绩的下滑 公司跨境电商业务主要通过国外社交网络平台推广广告和B2C销售,目标市场主要覆盖东南亚、东北亚、中东等国家 报告期内,公司合理应对东南地区等海外次疫情加剧,创新促销、买赠等营销策略,拓展市场,实现订单增长,提振营收 在包装业务板块,公司独具慧眼,提前布局QSR环保包装领域,并依托宁夏、孝感等新包装工厂逐步释放产能,实现营收大幅增长 分季度来看,公司第一季度营收大幅增长,第二季度营收稳步增长 一季度业绩突出,主要得益于公司精准营销跨境电商业务和包装业务的强劲增长 公司2021Q1精准营销跨境电商业务实现营业收入6.35亿元(同比+135.08%),包装业务整体实现营业收入4.92亿元(同比+77.78%) 公司广告业务逐步剥离,加上防疫物资销售下滑,导致2021年上半年归母净利润及扣母净利润下降 一方面,由于跨境电商业务净利润下滑,公司2020年上半年防疫物资销售占比较大,净利润近2000万元。2021年上半年防疫物资销售下滑,净利润不足30万元,降幅较大;同时,疫情持续时间较长,消费者购买量下降,导致整体跨境电商业务单价下降,公司净利润降低 此外,近年来,公司精准营销广告业务净利润因竞争加剧、渠道垫资过多而持续下滑(2021H1净利润为1300万元,同比-75.10%) 公司主动缩减该板块的业务规模,逐步剥离精准广告业务 【/h/ 可比口径下,公司2021H1综合毛利率下降主要是包装业务毛利率受挫所致 报告期内,公司包装业务的主要原材料原纸价格持续波动。公司产品价格上涨略滞后于原材料价格上涨,对公司包装业务毛利率产生一定影响 因此,虽然公司核心电商业务毛利率略有增长,但增速不及包装业务毛利率下降,导致整体毛利率下降 公司的开支管理得很好。虽然各期间费用略有增加,但受益于整体收入的高增长,期间费用率有所下降 公司销售费用大幅增加,主要由于报告期内广告费用增加2.25亿元至6.37亿元 管理费用略有增加,主要是管理人员工资增加980.68万元至3206.54万元。此外,公司于2021年实施了第二次股权激励计划,预计递延费用总额为1.39亿元。计划2021年摊销4104.46万元。激励计划于5-6月公布,上半年实际摊销156.34万元 优秀的管理体系助力持续创新能力,核心市场长期积累了庞大的营销数据 。公司坚持以市场为导向,创新思维,拥有专业稳定的管理团队,在销售、技术、运营等方面具有丰富的实践经验。公司内部实行自上而下的管理渗透和自下而上的创新理念,组织管理能力强。 公司核心业务跨境电商较早进入东南亚等主要目标市场,积累了庞大且准确的用户数据(包括年龄、性别、搜索偏好等消费者特质标签)。结合AI算法,不断迭代优化,实现营销转化效率的提升,从而降低销售费用比(体现为CPM模式下单交易客户的广告成本优势),提高净利率。深化核心竞争壁垒 ,构建价格壁垒,完善供应链和流程体系,强化高效的市场适应性 目前公司跨境电商业务在多个区域形成了一定规模,可以获得更具价格竞争力的流量、商品、物流和优质服务。当外部风险来临时,规模优势带来更强的抗风险竞争能力。 比如2020年疫情期间,跨境电商物流紧张,物流供应商全力解决公司产品运输问题,确保疫情期间货物运输畅通 经过三年多的发展,公司跨境电商业务已成功开发出完善的自动化、智能化工作流系统,具备产品选择、发货、采购、仓库管理等一系列功能。,实现系统赋能组织,有效保障团队工作效率。 同时,公司在国内外拥有供应和仓储服务体系,将销售区域的合理规划和营销推广方案相结合,在提升消费者购物体验的基础上,不断强化对市场的快速响应和服务能力 公司精细化经营,低库存,高效转化,高利润质量,库存周转率持续提升,库存周转天数持续下降,经营效率高效卓越 投资建议 从行业来看,公司双业务并行高速发展,公司核心跨境电商业务紧跟市场变化,灵活调整战略,持续优化供应链资源多平台投放,创新各节点数据监控和智能决策系统,保持良好运营管理;包装业务目光长远,布局抢先,持续投入增加产能,锁定食品、餐饮、饮料、日化等快速消费品细分行业龙头企业,高速增长 从产品来看,公司海外B2C销售将向多个海外国家销售性价比高、特色鲜明的中国产品,并在数字化管理和智能化运营方面不断加大技术研发投入,获得订单量的大幅增长;同时,公司提前布局食品级QSR环保包装,推进国内外限塑令和外卖行业发展红利,进一步提升利润 我们认为,该公司在跨境电子商务和包装行业处于领先地位,占据了广阔的市场 因此,我们预计公司2021E/2022E/2023E实现营收59.03/75.66/93.63亿元,净利润57.6/7.26/9.89亿元,对应PS1.18/0.92/0.74倍,EPS 1.52/1.92/。 风险预警 海外市场经营不稳定风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、行业竞争加剧风险